Investidores reforçaram proteção contra oscilações da Bolsa a dois dias do 2º turno, com Flávio e Lula tecnicamente empatados nas pesquisas. Opções de venda do EWZ cresceram e a volatilidade implícita quase dobrou desde setembro.
Investidores ampliaram as apostas em proteção contra oscilações bruscas da bolsa brasileira a poucos dias do segundo turno das eleições presidenciais, em meio à indefinição gerada por pesquisas que apontam Flávio Bolsonaro e Lula tecnicamente empatados. Segundo analistas de mercado, o movimento não significa descrença na vitória de Flávio, que ainda é o candidato com mais apoio entre investidores, mas funciona como um "seguro" diante da forte volatilidade esperada para o resultado da disputa.
O sinal mais claro dessa busca por proteção aparece nas opções do EWZ, fundo negociado em Wall Street que replica o desempenho do Ibovespa. As opções de venda (puts), usadas para proteger uma posição contra quedas, cresceram proporcionalmente mais do que as opções de compra (calls) nas últimas semanas. A razão entre puts e calls subiu de cerca de 0,31 no início de outubro para em torno de 0,40 na mais recente leitura.
A volatilidade implícita do EWZ, medida que reflete a expectativa do mercado para oscilações futuras do ativo, está perto de 65%, quase o dobro do patamar registrado no início de setembro. Um dos profissionais de mercado consultados comparou o nível atual ao observado durante a pandemia de Covid-19.
Para Jerson Zanlorenzi, head de derivativos do BTG Pactual, a corrida por proteção está ligada ao rali do Ibovespa observado após o primeiro turno: muitos investidores que lucraram com a alta recente agora buscam blindar esses ganhos em vez de apostar contra o mercado. Segundo ele, o movimento recente representa "muito mais compra de proteção" do que uma mudança efetiva na precificação dos ativos para o resultado da eleição.
Resumo das 18
